美國“QE3”刺激計劃的出臺，讓一度揚言做空黃金的金融大鱷索羅斯都偃旗息鼓，“叛變”到投資黃金的陣營中，并且獲利甚豐。
在黃金“牛市依舊”的預期聲中，乏味可陳的中國黃金投資市場也開始“躍躍欲試”。
在9月中旬召開的中國商業(yè)銀行黃金投資高峰論壇上，上海黃金交易所副總經(jīng)理宋鈺勤表示，證監(jiān)會將在近期推出首批中國的黃金ETF（交易所交易基金）創(chuàng)新產(chǎn)品，以滿足市場投資者的黃金投資需求。
早在今年6月的陸家嘴(600663,股吧)論壇上，上海黃金交易所理事長王喆就表示，黃金ETF的很多工作已經(jīng)進行得“很實了，下一步無非就是走程序了”。
然而，中國資本市場的現(xiàn)狀并不算“美好”。股市陰霾難散，基金普遍虧損。在大熊市的背景下，黃金ETF的前景會好嗎？一旦美國的經(jīng)濟好轉(zhuǎn)，黃金還會具有如此誘人的投資價值嗎？中國的黃金ETF將會迎來一個怎樣的開局？中國投資者是否已經(jīng)準備好了迎接黃金ETF的降生？
投資需求推動
雖然中國內(nèi)地的黃金ETF市場仍為“處女地”，且投資者對于此投資品種的了解甚少，但是在成熟的資本市場，黃金ETF的發(fā)展已經(jīng)非常成熟。從2003年第一只黃金ETF在悉尼上市，其發(fā)展勢頭可謂異常火爆。截至今年10月中旬，全球幾家較大規(guī)模的黃金ETF持有黃金數(shù)量超過1500噸。
銀河期貨首席宏觀經(jīng)濟顧問付鵬(博客,微博)對《英才》記者表示，對黃金投資者來說，倫敦的黃金市場是一個場外交易市場，普通交易者難以輕易進入；紐約商品交易所（COMEX）作為期貨交易市場，成本和進入門檻比較高。而黃金ETF的交易成本、儲藏成本、風險都相對較低，所以它的誕生以及快速成長，就變得順理成章。
“黃金ETF是隨著黃金貨幣屬性的回歸而產(chǎn)生的。投資需求的不斷擴大，催生了黃金ETF的發(fā)展。”北京黃金經(jīng)濟發(fā)展研究中心專家委員會秘書長劉山恩認為，相較于黃金期貨、黃金期權(quán)等投資產(chǎn)品，黃金ETF不僅能帶動實物需求的發(fā)展，同時兼具很好的流動性。
事實上，在金融危機過后，黃金的投資需求已經(jīng)漸漸成為黃金價格變化的主導力量，中國的黃金市場也取得快速發(fā)展。今年上半年，世界黃金協(xié)會預計，今年中國可能成為全球最大黃金需求國。
當前中國的黃金投資需求實際上非常旺盛。但由于國內(nèi)并沒有正規(guī)合理的投資渠道，導致民間很多的黃金投資者都選擇了“黑平臺”。
“這些非法的黃金投資平臺獲利甚巨，因此，開發(fā)合理的黃金投資產(chǎn)品，可以扭轉(zhuǎn)黃金‘投資無門’的現(xiàn)狀。”付鵬說，“黃金ETF在中國發(fā)行已具備成熟的基礎(chǔ)，關(guān)鍵問題不在于細節(jié)，而是何時開展。”
含金量不高？
國內(nèi)的黃金ETF前景看起來真的很美嗎？
由于QE3的推出，全球性的貨幣寬松進一步走向深化。這無疑是提升黃金市場投資價值的催化劑。黃金研究專家覃維桓對《英才》記者表示，在經(jīng)過一年的調(diào)整以及近期QE3的沖擊，黃金的發(fā)展空間目前來看非常明朗。
但是，亦有國內(nèi)銀行的黃金研究人員對《英才》記者指出，雖然現(xiàn)在金市一片向好，但是美國經(jīng)濟復蘇態(tài)勢確切，美元走強，黃金的牛途很可能將會陷入迷茫。而現(xiàn)今的金市又確實受益于美國經(jīng)濟的低落而站上高點。所以，在此時開展黃金ETF，似乎有一些晚，最起碼不如早兩年開展的含金量高。
除去宏觀環(huán)境因素之外，國內(nèi)的制約因素也不容忽視。這位研究人員表示，首先就是監(jiān)管問題，上海黃金交易所由中國人民銀行監(jiān)管，而交易所交易基金則由證監(jiān)會監(jiān)管，不同部門的共同監(jiān)管，可能給黃金ETF帶來一定的困難。因此，針對此問題，現(xiàn)在的監(jiān)管政策和目前不斷創(chuàng)新發(fā)展的市場，就需要進一步磨合和優(yōu)化。
其次，黃金儲備是否消耗得起。正常來說，黃金ETF應(yīng)按照1：1的比例匹配實物。但是，目前國內(nèi)的黃金供需情況是供不應(yīng)求，這樣就只能靠進口。而黃金的稀缺性又從一定程度上制約了中國可進口的數(shù)量。
根據(jù)國際貨幣基金組織今年7月的數(shù)據(jù)顯示，我國9月可知的黃金儲備量為1054.1噸，位列世界第五位。
不過，覃維桓卻認為事實情況沒這么簡單。“我國的黃金儲備量排名第五，但這個數(shù)據(jù)僅占我國外匯儲備的1.7%，而前四名國家的黃金占外匯儲備份額均在70%以上。發(fā)展黃金市場并不是覬覦所謂的‘國際金價話語權(quán)’，而是從黃金本身的保值功能出發(fā)，做更多儲備以對沖貨幣風險。同時，我們還要用來發(fā)展投資市場。這恐怕有點兒捉襟見肘。”
對此，劉山恩表示，民間藏金將是中國開展黃金投資市場的重要物質(zhì)基礎(chǔ)。自從我國黃金市場向公眾開放以來，民間藏金從無到有，從有到多，使得這部分黃金也面臨著流通和增值的需要。這就可以成為發(fā)行黃金ETF的物質(zhì)基礎(chǔ)。
