“這不就是掛著羊頭賣狗肉嗎？”聽了記者的介紹，一位從貨架上拿下相宜本草面膜正準備結(jié)賬的消費者，用一句看似粗糙的話給相宜本草作出了評價。
相宜本草董事長封帥，在仿造其他品牌創(chuàng)立相宜本草后，計劃打著“本草”的旗號上市圈錢，立起中醫(yī)研究的大旗，繼續(xù)做與醫(yī)學(xué)風(fēng)馬牛不相及的事。
從2011年申請上市環(huán)保審查，到今年IPO申請過會，上海相宜本草化妝品股份有限公司（簡稱“相宜本草”）對于闖關(guān)IPO已經(jīng)是胸有成竹。然而，相宜本草上市的一系列動作，卻引來多方質(zhì)疑 。
就在今年6月末，中國證監(jiān)會披露了相宜本草的《首次公開發(fā)行A股股票招股說明書》。招股說明書顯示，相宜本草2011年、2010年的主營業(yè)務(wù)收入為13.35億元、7.5億元，同比增長78%和99%。另外。2011年、2010年凈利潤分別為13452.53萬元和11609.47萬元，凈利潤增長率為增長率為15.88%、122.34%。
從相宜本草歷年來的數(shù)據(jù)顯示，相宜本草的騰飛始于2008年，在獲得了今日資本8000萬元的投資后，相宜本草的營業(yè)額由2007年的8800萬元迅速飆升至2.17億元，2009年更是實現(xiàn)了銷售額的超兩倍增長，達7億元。不過， 2010年相宜本草的銷售增速卻不斷放緩，當(dāng)年收入為8.2億元，僅增長了17%。
面對相宜本草主營業(yè)務(wù)收入、凈利潤和銷售額增速下滑情況，不少業(yè)內(nèi)人士都紛紛觀望，相宜本草的銷售業(yè)績增長是否必須要依托渠道的擴張。
在銷售業(yè)績增長的背后，相宜本草也面臨銷售費用不斷上漲的壓力。有資深業(yè)內(nèi)人士稱，當(dāng)化妝品市場分銷渠道飽和，要實現(xiàn)商超賣場業(yè)績翻一倍，就要增加促銷、導(dǎo)購等銷售手段，而這意味著費用要增加一倍。而在相宜本草的招股說明書中，合并利潤表顯示2009年、2010年、2011年的銷售費用分別是2.12億元、4.19億元、7.25億元，同時職工薪酬和勞務(wù)費同樣也是不斷增長，2011年的增幅高達102.69%，另外，相宜本草的銷售費用比率高于同業(yè)平均水平。
除了業(yè)績增長的持續(xù)性遭到質(zhì)疑，本次相宜本草上市募資的目的也是疑團重重。
相宜本草在招股說明書中表示，相宜本草本次上市募資的目的主要是為了建設(shè)銷售渠道和品牌。不過，早前就有消息指出，相宜本草此次闖關(guān)IPO的真實目的是為了將今日資本趕出局。而今日資本內(nèi)部人士也表示，相宜本草和今日資本在合作上非常不愉快，上市之后今日資本肯定要退出。
今日資本退出，無疑會加劇相宜本草被控股股東控制的風(fēng)險。根據(jù)招股說明書顯示，雖然相宜本草在經(jīng)歷了數(shù)次增資和股權(quán)變動，引入今日資本等戰(zhàn)略投資伙伴，但是相宜草本董事長封帥和總經(jīng)理嚴明，通過直接和間接方式控制著相宜本草69.88%的股權(quán)。有知情人士透露，嚴明與封帥實為上海交通大學(xué)MBA同學(xué)，雙方關(guān)系非常親近。
根據(jù)招股說明書，相宜本草在銷售渠道和品牌建設(shè)項目中，用于銷售渠道建設(shè)和品牌建設(shè)的費用分別占募集資金的18.78%和42.44%，其中37.65%的資金將被補充到相宜本草的流動資金中，但實際上，相宜本草并不缺少流動資金。
在相宜本草2009年至2011年的三年報告期內(nèi)，因經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為3913萬、1.36億、3.06億，而在2010年和2011年，其投資和籌資活動引起的現(xiàn)金流出合計分別為5773萬、1.45億元，遠低于同期經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金流量凈額。此外，截至2011年末，相宜本草的賬上還有2.75億的現(xiàn)金。
除此之外，相宜本草在報告期內(nèi)，用單筆交易金額不超過3000萬的閑置資金大玩固定理財，一年周轉(zhuǎn)多次，滾出9億多元的交易額。盡管相宜本草表示在2011年6月30日之后，就暫停了對理財產(chǎn)品的投資，但是如此頻繁地動用閑置現(xiàn)金流進行理財投資，正好也是相宜本草“不差錢”的佐證。
招股說明書顯示，相宜本草為提高資金使用效率，利用暫時閑置的貨幣資金購買了中國工商銀行股份有限公司等4家銀行的短期、低風(fēng)險理財產(chǎn)品。相宜本草在2009-2011年收回投資收到的現(xiàn)金為2.63億元、9.21億元和9.22億元，而投資支付的現(xiàn)金為2.92億元、9.12億元和8.92億元。
相宜本草在招股說明書中指出，國內(nèi)的化妝品企業(yè)對于研發(fā)投入較少，并且在產(chǎn)品與技術(shù)創(chuàng)方面新能力不足。然而，在這樣的行業(yè)背景下，相宜本草上市募資的目的依舊不是專注于產(chǎn)品研發(fā)，而是全速進行銷售渠道的擴張。
招股說明書顯示，相宜本草擬募集的7.02億元資金中，88.89%將用于自身銷售渠道及品牌建設(shè)，剩下部分則是用于信息化平臺的建設(shè)。并且相宜本草也在招股說明書中表示，研發(fā)并不是未來資金投入的重點。
同時，從相宜本草企業(yè)所得稅稅率的變化中，也能反映出相宜本草對研發(fā)的忽視。招股說明書顯示，相宜本草在2008年-2010年期間，享有高新技術(shù)企業(yè)資格，所得稅的稅率按15%的比例繳納，然而相宜本草卻在去年決定終止高新技術(shù)企業(yè)資格的復(fù)審，因此稅率將恢復(fù)25%繳稅，其原因是預(yù)期未來研發(fā)投入將不再超過當(dāng)期收入的3%。
除了在資本面上的疑團外，相宜本草的本草品牌也是疑云密布。在招股說明書中，相宜草本宣稱其主營業(yè)務(wù)是“從事草本化妝品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售業(yè)務(wù)。”然而有消息稱，早在2001年，相宜尚未注冊“草本”概念，當(dāng)時的“相宜”和可怡本草同在廣州白云區(qū)的一個OEM代工廠中加工，且封帥與可怡本草老板還有過交往?？赦静莓?dāng)時就開始研發(fā)以草本精華為主的產(chǎn)品，并在2002年注冊了可怡本草，而相宜則是在2003年才開始仿照可怡本草，注冊了“相宜本草”商標，開始引入“本草”概念。
記者就此事嘗試聯(lián)系上海相宜本草化妝品股份有限公司，但是對方未作出任何回應(yīng)。因此，記者轉(zhuǎn)而向可怡本草的銷售人員進行求證，銷售人員表示可怡本草和相宜本草確實是在十年前一起開始做“本草”化妝品，不過對于誰先誰后的問題，她表示不太清楚。隨后，記者又聯(lián)系了可怡本草營銷總監(jiān)張海虹，她表示，現(xiàn)在處在風(fēng)口浪尖，不方便回答任何提問。同時她還感嘆道，“在目前中國日化業(yè)浮躁的大背景下，做品牌不容易！”
在眾多新聞報道中，都反復(fù)提及相宜本草的董事長封帥是出身于中醫(yī)世家，然而有消息稱，雖然封帥的外公曾是山東泰山腳下的一代名醫(yī)，并擅長對皮膚病的治療，但是封帥本人并沒有任何中醫(yī)從業(yè)背景。封帥曾在2009年也曾坦承：“家里是希望我能成為一名醫(yī)生，但是我所學(xué)的專業(yè)并不是醫(yī)科，畢業(yè)后從事的也不是中醫(yī)、美容行業(yè)。” 有業(yè)內(nèi)人士表示，封帥的“中醫(yī)世家”的背景，無疑就是一個營銷噱頭。
盡管封帥沒有半點醫(yī)學(xué)從業(yè)背景，但是在產(chǎn)品宣傳中，相宜本草大打“中醫(yī)概念”牌，甚至還因涉嫌虛假宣傳而遭到處罰。
根據(jù)國家質(zhì)量監(jiān)督檢驗檢疫總局在2007年8月27日頒布《化妝品標識管理規(guī)定》中的第十五條第一條規(guī)定：“化妝品標識不得標注明示或者暗示具有醫(yī)療作用的內(nèi)容。”而相宜本草就曾在2009年4月，因在“竹炭凈化洗顏泥”的外包裝功效中使用了“預(yù)防暗瘡生成”、“預(yù)防黑頭、粉刺、暗瘡滋生”等違規(guī)用語，而被罰款3萬元。
另外，根據(jù)國家工商行政管理局《化妝品廣告管理辦法》的第八條規(guī)定：“化妝品廣告禁止出現(xiàn)宣傳醫(yī)療作用或者使用醫(yī)療術(shù)語的內(nèi)容。”但是在天貓商場的“相宜本草官方旗艦店”中，相宜本草相關(guān)產(chǎn)品的宣傳上，卻是反復(fù)出現(xiàn)“李時珍”、“本草綱目”、“中醫(yī)文化”等擦邊球概念。
高級知識產(chǎn)權(quán)師、律師芮高飛表示，對于這種廣告宣傳用語是否打擦邊球不太好界定，但是作為宣傳者是需要對其宣傳內(nèi)容提供根源性的證據(jù)。
相宜本草在招股說明書中稱，與上海中醫(yī)藥大學(xué)基礎(chǔ)醫(yī)學(xué)院的合作始于2003年，并且又在2009 年與上海中醫(yī)藥大學(xué)整體成立聯(lián)合實驗室。然而有網(wǎng)友在網(wǎng)上爆料稱，針對與上海中醫(yī)藥大學(xué)基礎(chǔ)醫(yī)學(xué)院的合作，相宜本草需要每年支付20萬元的合作費用。記者就此事聯(lián)系了上海中醫(yī)藥大學(xué)基礎(chǔ)醫(yī)學(xué)院的相關(guān)負責(zé)人，然而對方以“學(xué)校政策有變”為由，表示已經(jīng)暫停了“掛牌”的合作（即在產(chǎn)品包裝上，印刷“上海中醫(yī)藥大學(xué)基礎(chǔ)醫(yī)學(xué)院監(jiān)制”的字樣）。隨后，記者又聯(lián)系了上海中醫(yī)藥大學(xué)產(chǎn)學(xué)研辦公室，相關(guān)工作人員表示，若要以“掛牌”的方式進行合作，需要每年至少交付30萬元的費用，而以設(shè)立實驗室的方式進行合作，則是需要根據(jù)企業(yè)的具體規(guī)模而決定交付的費用多少。
另外，她還透露，上海中醫(yī)藥大學(xué)已經(jīng)和相宜本草簽訂了協(xié)議，規(guī)定上海中醫(yī)藥大學(xué)不能與跟相宜本草相關(guān)產(chǎn)品、配分、成分等類似的企業(yè)進行合作。
在品牌疑云尚未抹去的情形下，相宜本草產(chǎn)品本身也是問題頻發(fā)。招股說明書顯示，相宜本草90%的產(chǎn)品是由上海樂寶日化有限公司和上海寶妍化妝品有限公司，兩家日化企業(yè)代工，并且代工的企業(yè)還在不斷增加。在今年1月，相宜本草還與上海西西艾爾氣霧推進劑制造與罐裝有限公司簽訂了合作協(xié)議。雖然相宜本草表示，在成功上市后，將會擴大自產(chǎn)的規(guī)模，但是仍有一半的產(chǎn)品是出自代工。
有業(yè)內(nèi)人士指出，在化妝品行業(yè)代工生產(chǎn)的企業(yè)比比皆是，但像相宜本草這樣幾乎全部生產(chǎn)外包的企業(yè)并不是很多，并且兩家代工企業(yè)也無法保證產(chǎn)品質(zhì)量的穩(wěn)定。
產(chǎn)品質(zhì)量尚不穩(wěn)定，同時又現(xiàn)諸多疑似過敏癥狀案例。在百度搜索欄中輸入“相宜本草紅景天”、“過敏”關(guān)鍵詞進行搜索，就出現(xiàn)了不少消費者反應(yīng)，在使用了相宜本草紅景天系列產(chǎn)品后，出現(xiàn)了皮膚紅腫等過敏反應(yīng)。
在這些過敏案例中，紅景天成分成為消費者質(zhì)疑的焦點。雖然，紅景天在《神農(nóng)本草經(jīng)》、《本草綱目》等中醫(yī)典籍的記載中，具有較高的藥用價值，但是，紅景天在服用時，也并不是沒有禁忌。廣東省高等教育學(xué)會保健醫(yī)學(xué)專業(yè)委員會常務(wù)理事宋桂華表示，正在發(fā)燒、咳嗽的人不建議使用，同時不要吃辛辣刺激性的食物，并且孕婦和兒童要慎用。
然而在相宜本草紅景天系列產(chǎn)品的包裝上則印著“適合各種類型的肌膚”的字樣。并且在包裝上找不到任何警示說明和注意事項。僅在使用方法的下面印有“使用中如感不適，請暫停使用或撥打服務(wù)熱線咨詢”的字樣。
記者按照包裝上的電話號碼撥通了相宜本草的服務(wù)熱線，客服人員則表示，出現(xiàn)過敏現(xiàn)象是與個人皮膚、體質(zhì)有關(guān)，并且任何化妝品都不能百分之百保證不過敏。
不注重產(chǎn)品研發(fā)和質(zhì)量的相宜本草，對于產(chǎn)品的包裝卻是情有獨鐘。根據(jù)招股說明書內(nèi)容顯示，相宜本草近兩年的前五大供應(yīng)商中，竟然有四家企業(yè)為包裝企業(yè)，分別是上海竹本容器包裝有限公司、上海群欣包裝軟管有限公司、上海井上新藝塑料有限公司、上海煙草包裝有限公司。另外，2009年、2010年、2011年的包裝材料占到生產(chǎn)成本的比例分別為54.43%、55.16%和55.57%；相比較而言，公司對于原材料的采購只分別占到生產(chǎn)成本的比例為27.20%、27.30%和28.52%，僅為包裝成本一半左右。
在相宜本草擁有的專利中，有85%的專利都與包裝有關(guān)。根據(jù)招股說明書，相宜本草總共擁有70項專利，但是其中61項都屬于包裝盒、包裝瓶、包裝罐等方面的外觀設(shè)計專利，只有9項發(fā)明專利，僅占總專利數(shù)的15%。
這就是封帥的相宜本草。
?。戏骄W(wǎng) 馮凱）
