設(shè)計(jì)師Michael Kors 在同名品牌門店內(nèi)
Michael Kors Holdings Ltd. (NYSE:KORS) 正在重蹈其競爭對手、“前輩”Coach, Inc. (NYSE: COH) (SEHK: 6388) 蔻馳集團(tuán)覆轍。在金融危機(jī)后創(chuàng)造奢侈品公司上市“奇跡”并引領(lǐng)“輕奢”類別的Michael Kors 最重要北美市場自2015財(cái)年三季度以來已經(jīng)連續(xù)三個(gè)季度出現(xiàn)同店下滑，截止9月26日二季度該皮具、時(shí)裝集團(tuán)北美SSS下跌8.5%。
與北美同店銷售持續(xù)下滑一起出現(xiàn)了還有持續(xù)的“Michael Kors現(xiàn)象”。所謂“Michael Kors現(xiàn)象”即該公司能夠持續(xù)交出超出華爾街分析師預(yù)期的收入和盈利表現(xiàn)，且在開盤前出現(xiàn)股價(jià)大戰(zhàn)的情況，但是一開盤后股價(jià)反而重挫。盡管這樣的顯現(xiàn)在二級市場并非罕見，但是能連續(xù)多個(gè)季度持續(xù)出現(xiàn)在同一公司中則絕無僅有，而這唯一公司正是Michael Kors。無論是擔(dān)心毛利率還是過度擴(kuò)張，Michael Kors Holdings Ltd. (NYSE:KORS) 過去兩年總是在交出超預(yù)期財(cái)報(bào)后旋即遭遇二級市場懲罰，該公司股價(jià)今年迄今為止已經(jīng)暴跌近50%，周二收盤報(bào)39.32美元，漲0.92%，僅為其峰值的約三分之一。不過由于目前Michael Kors Ltd.處在谷底掙扎，因此再次出現(xiàn)“Michael Kors現(xiàn)象”的幾率較小，該公司P/E目前僅有10.3，低于行業(yè)平均水平。
超預(yù)期財(cái)報(bào)及額外的5億美元股票回購計(jì)劃刺激Michael Kors Holdings Ltd. (NYSE:KORS)股價(jià)周三盤前大漲，截止無時(shí)尚中文網(wǎng)發(fā)稿時(shí)間美東時(shí)間7:00AM漲幅5.21%報(bào) 41.37美元。
截止2015年9月26日的2016財(cái)年二季度，Michael Kors Ltd.錄得1.931億美元，較上年同期2.070億美元下跌6.7%，每股收益錄得1.01美元，較上年同期有1.0%的增幅，亦超出華爾街分析師預(yù)期的0.89美元；季度收入錄得6.9%的增幅11.300億美元，上年同期為10.566億美元，盡管超出分析師預(yù)期的10.8億美元，但增幅仍創(chuàng)下上市以來最差紀(jì)錄，較一季度的7.3%繼續(xù)萎縮，若不計(jì)強(qiáng)勢美元按固定匯率計(jì)算二季度收入增幅為12%。
品牌忠誠度低、價(jià)格競爭力弱的輕奢品牌很難保持長期競爭力
奢侈品及服飾零售行業(yè)研究咨詢顧問機(jī)構(gòu)No Agency創(chuàng)始人唐小唐表示，全球中產(chǎn)階級人數(shù)不斷增長令該階層對奢侈品行業(yè)產(chǎn)生更重要的影響，盡管Michael Kors Ltd.曾經(jīng)部分受益于此快速增長，但該部分人群由于資產(chǎn)有限，消費(fèi)受制于宏觀環(huán)境影響亦更大，而當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)形勢亦不支持他們在奢侈品方面過多消費(fèi)，另外輕奢行業(yè)消費(fèi)者忠誠度較低，曾經(jīng)能夠“騎著”Coach 蔻馳問鼎行業(yè)冠軍，Michael Kors 亦要有類似心理準(zhǔn)備，而按照目前市場情況，規(guī)模公司類似品牌很難維持五年以上快速增長。
二季度Michael Kors Ltd.毛利率錄得58.8%，較上年同期61.0%暴跌220個(gè)基點(diǎn)，其中不利匯率有89個(gè)基點(diǎn)的影響，該公司一季度毛利率為61.2%。毛利潤增幅亦持續(xù)下跌，二季度增幅僅為3.0%至6.644億美元，繼一季度5.6%的低紀(jì)錄后再創(chuàng)新低；營業(yè)利潤24.2%同比暴跌470個(gè)基點(diǎn)，較一季度25.2%持續(xù)惡化。
Michael Kors Ltd.零售收入二季度錄得7.5%的增幅只5.328億美元，主要受益于116個(gè)新店銷售及北美電子商務(wù)業(yè)務(wù)增長，按固定匯率直營業(yè)務(wù)增幅14.7%，同店增幅3.4%；批發(fā)業(yè)務(wù)二季度收入錄得5.540億美元，同比上漲7.8&，固定匯率下增幅11.8%；許可業(yè)務(wù)同比跌8.1%至4320萬美元。二季度Michael Kors Ltd.北美市場收入增長4.5%至8.382億美元，固定匯率增幅為5.6% ；歐洲市場收入增幅2.3%至2.434億美元，固定匯率亦僅有20.6%，并不匹配該公司在歐洲的高速擴(kuò)張；日本市場二季度收入漲36.1%至2240萬美元，固定匯率增幅 60.7%。
在財(cái)報(bào)中Michael Kors Ltd.還宣布額外的5億美元股票回購計(jì)劃及10億美元的無擔(dān)保貸款協(xié)議簽訂。
鑒于疲弱表現(xiàn)Michael Kors Ltd.下調(diào)Q3預(yù)期，預(yù)期三季度收入13.3億美元-13.5億美元，固定匯率下有中個(gè)位數(shù)增幅；預(yù)期三季度EPS為1.44美元-1.48美元；至于全年預(yù)期，收入為46億美元-46.5億美元，固定匯率計(jì)低雙位數(shù)增幅；EPS預(yù)期為4.38美元-4.42美元。
Michael Kors Ltd. 疲軟的預(yù)期或?qū)⑦M(jìn)一步刺激“Michael Kors現(xiàn)象”，標(biāo)普預(yù)期該公司三季度EPS為1.53美元，收入為14億美元，而標(biāo)普的4.60美元-4.65美元全年EPS預(yù)期Michael Kors Ltd.同樣未能達(dá)到，僅46.5億美元的標(biāo)普全年收入預(yù)期勉強(qiáng)合格。
