近日，北向資金持續(xù)增持海爾智家，連續(xù)4日買入海爾智家累計(jì)超1104萬股，最新持股量為6.87億，占公司A股總股本的10.89%。
北向資金持續(xù)增持的同時(shí)，海爾智家也獲得了券商機(jī)構(gòu)的關(guān)注。東北證券在研報(bào)中指出，長(zhǎng)期來看，隨著國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)空間的不斷打開以及經(jīng)營(yíng)效率的提升和盈利能力的提升，海爾智家未來仍有估值提升的空間，維持“買入”評(píng)級(jí)。
從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)來看，東北證券認(rèn)為，白電市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入成熟期，海爾智家的冰箱、洗衣機(jī)業(yè)務(wù)的龍頭位置不可撼動(dòng)，市占率穩(wěn)居行業(yè)第一。據(jù)中怡康2022年第7周數(shù)據(jù)顯示，海爾智家以29.1%的零售額份額位居第一，其中冰箱、洗衣機(jī)、熱水器、冷柜等多品類份額均第一。
值得一提的是，2月15日，三翼鳥與居然之家戰(zhàn)略合作再升級(jí)，三翼鳥將再添346家體驗(yàn)店，100%進(jìn)駐居然之家商場(chǎng)，此舉在拉動(dòng)海爾智家的市場(chǎng)份額持續(xù)增長(zhǎng)的同時(shí)，也將開辟出新增量藍(lán)海。
首創(chuàng)證券在最新行業(yè)周報(bào)（2022.02.07-2022.02.13）中指出，三翼鳥以高品質(zhì)、高效率的家裝交付，不斷推動(dòng)用戶體驗(yàn)升級(jí)，帶動(dòng)成套產(chǎn)品銷售，對(duì)公司客單價(jià)的提升起到明顯的拉動(dòng)作用。
從海外市場(chǎng)來看，東北證券認(rèn)為，海爾智家品牌出海戰(zhàn)略步入收獲期。具體來看，首先，品牌出海戰(zhàn)略另辟蹊徑，全品類布局進(jìn)入收獲期。東北證券指出，依托品牌自主經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的成功實(shí)施，2011-2020海爾智家海外收入CAGR達(dá)33.02%，2021前三季度海外收入同比增長(zhǎng)16.8%。
其次，海外發(fā)達(dá)市場(chǎng)成熟穩(wěn)定，新興市場(chǎng)潛力巨大。中性情況下，東北證券預(yù)測(cè)海爾智家2025年日本、澳洲、北美、西歐四大市場(chǎng)的冰箱、洗衣機(jī)、大廚電三類大家電的銷售額可以分別達(dá)到11780億日元、38.6 億美元、755.1億美元、503.9億美元，較2021年漲幅可達(dá)到6.1%、19.3%、31.4%、14.9%。
再者，東北證券認(rèn)為，GEA、Candy、AQUA、Fisher＆Paykel四大品牌實(shí)現(xiàn)全區(qū)域布局、全價(jià)格段覆蓋，有利于全球市占率持續(xù)提升。例如，在北美市場(chǎng)，GEA被海爾智家并購(gòu)后保持了穩(wěn)定的提升態(tài)勢(shì)，并在2021年登上北美地區(qū)市占率第一的位置，達(dá)到24.5%。東北證券判斷，GEA市占率將持續(xù)增長(zhǎng)，預(yù)測(cè)到2025年三大家電加總市占率能達(dá)到28.7%。
因此，東北證券預(yù)測(cè)海爾智家未來三年的營(yíng)收增速分別為11.03%、10.89%、8.87%，對(duì)應(yīng)毛利率為30.28%、30.52%、30.85%，歸母凈利潤(rùn)增速為42.72%、19.77%、18.43%。
